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英国ロンドンで発行されている、著名な保険専門誌「Insurance Times」は2019年12月6日号で、かつて米国で発生した「保険危機」を記憶の底から蘇らせるようなショッキングな記事を掲載した。それは「140年の歴史あるアイルランドのラグビークラブが賠償責任保険を手配できないため、クラブを閉鎖する事態になる可能性がある」というものであった。

しかし、かつての「米国での保険危機」と違って、翌日、英国最大手の損害保険会社が「賠償責任保険を引受けます」と手を差し伸べたとの続報があった。保険が実質的に発祥、発展して、いまだに世界の損害保険取引の中心地である英国と米国との差であろうか。

１．RRG Summitへの招待

昨年、2019年暮れも押し詰まった頃、ロンドンのキャプティブ関係の老舗出版社から「RRG Leaders Summitがあるが参加しないか」との誘いのメールが入ってきた。「2020年3月にロサンゼルスで開かれる」とのこと、「RRGも大きくなったな・・」と興味は沸いたが、あいにくその週はロンドンに行くことを検討していたので「資料を送ってくれ」と伝えて断った。

しかし、その後の新型コロナのパンデミックによって、東京オリンピックの延期をはじめとして、ほとんどすべての世界的なセミナー、イベントは延期、キャンセルとなっている。無論、このRRG Summitもその一つであった。

読者のなかには「そもそもRRGとは何？」という方もいらっしゃると思うので、RRGについて少し説明をしたい。

RRGとは、「Risk Retention Group（リスク・リテンション・グループ）の略称で、同じようなリスクを包含、もしくはそのリスクに遭遇しているメンバーから構成される集団が、メンバーのリスクを保有するためにつくる保険引受組織のこと」である。「キャプティブ」と同様に、自社もしくは同じ集団に所属するメンバーで構成される「自家保険」の一種である。日本にも存在する組織、「協同組合（Cooperative）」の一種であり、「構成員が少なく、かつ高額補償を可能にするための共済」とも考えることができる。

このRRG（リスク・リテンション・グループ）はグループ・キャプティブであり「法人格がない」ため、保険収益や納税が各契約者に振り分けられる特徴を持っている。この仕組みは、事業主体が非課税である非営利団体にとって税務メリットとなるため、非営利医療法人などが多く利用している。

欧米、特に米国は「自己責任原則」が貫かれた国である。クルマで走っていても「Advisory Speeds」（お勧めする速度）という道路標識にカーブの随所で出くわすことがある。「この速度までは安全に曲がれますが、これを超えるとそれはご自分の責任」というものである。つまり、「この速度がこのカーブを曲がれる限界です。でも、あなたがあなた自身のリスクを掛けるのならこの速度を超えて速く行きなさい、しかし、どうなっても知りませんよ、それはあなたの責任です」ということである。事業でも同じ、全ては「自己責任原則」である。

２．保険危機

米国では大きな「保険危機」がこの50年間に2回起きている、1975年と1985年である。「保険危機」とは「保険、一般的には損害保険であるが、掛けようと思っても、どこの保険会社も引受けてくれない」という事態のことをいう。

例えば、「いままでの自動車保険料は1000ドル（11万円）でしたが、保険の更改後は5000ドル（50万円）になります、もしくは『今年の保険の更改はできません』という案内が保険会社から普通に届く」ということが起きることを指している。自動車保険を含む「賠償責任保険分野」が中心となって起きている。

米国は「訴訟大国」と言われている。かつて、筆者が勤務していた外資系の損害保険会社が「会社役員賠償責任保険（D&O保険）を1990年日本で初めて認可を受けて発売する」というとき、ある高名な弁護士の方にセミナーの講師をお願いした。ちょうどその頃、日本では、株主総会に関連した「総会屋問題」が随所で起きていて、その話になった。「先生、総会屋への対応は大変ですね」と申し上げたら、「何を言っているのですが、米国には80万人の総会屋がいますよ」と言われ、キョトンとしたことを憶えている。

戸惑う私にその弁護士は、「羽谷さん、弁護士の数ですよ」と。当時、日本の弁護士の数は2万5000人、2019年の統計でもその数は4万人程度である。その数の多さが理解できるであろうが、それだけの人数の弁護士が「収入を得ることができる」ということは、当然彼らの仕事である、「訴訟事案の数が多い」ということである。米国の高額な弁護士費用も含めて損害を負担するのは、大半、損害保険会社である。米国で保険危機が起きる所以である。

3．CIGNA（シグナ）

1792年米国で初めて損害保険会社が誕生した、The Insurance Company of North America (INA)である。世界最大級の損害保険会社であった。

1982年、INAが世界最大級の生命保険会社であったThe Connecticut General Corporation（コネチカットゼネラル）と合併してできた会社が CIGNA Corporation（シグナ）であり、筆者が1994年米国フィラデルフィア本社に入社した会社である。

入社初日、「CIGNA Museum（シグナ・ミュージアム（博物館））に連れて行ってあげなさい」とCEOに指示された副社長と一緒に、当時60階建ての本社ビルを２本、国際本部、国内本部としてフィラデルフィアの街に有していたが、その一つのビルの中にあった「シグナ・ミュージアム」に連れて行かれた。「これが、1792年、当社最初の保険証券、ロンドンからフィラデルフィアへの航海中の貨物にかかわる海上保険証券です」と見せられた記憶がある。それほど、伝統と格式を持った会社であった。

4．ACE（エース）

ACE（エース）とは、2016年CHUBB（チャブ）と合併して名称が変更された米国のグローバル損害保険会社の以前の名称である。この会社の正式な名称は、American Casualty Excess Insurance Company Ltd.、その頭文字をとったその親会社ACE Limitedともに1985年、バミューダに設立された会社である。

バミューダというところから推察されると思うが、この会社は、「正式名称」に、「会社の定義」が込められている。「Excess（エクセス：損害保険において損害額が免責金額を超えた場合に、その超過した損害額のみ補償する方式）」の名前が冠されているとおり、「保険危機」によって購入することが困難になった、Excess Liability（超過損害額賠償責任保険）とDirectors and Officers (D&O：会社役員賠償責任保険)を「自前で掛ける仕組み」、つまり「キャプティブ」として、そのメリットである「高額賠償責任保険の購入」を可能にするため、米国を代表する大手化学品メーカーを中心とした34社で設立された会社である。

そのキャプティブであるACEが1999年買収した会社が、CIGNA Corporation（シグナ）の損害保険部門、米国最古の歴史を有し世界最大の損害保険会社と言われた、旧The Insurance Company of North America (INA)の事業を継承した「CIGNA International」であった。

このように、キャプティブは世界最大級の損害保険会社でさえ買収してしまうほど大きな力を欧米では持つ存在なのである。その一つの類型である、冒頭述べたRisk Retention Group（RRG）もこの25年間大きく発展して、保険代替市場（Alternative Risk Transfer：ART）の重要なプレーヤーとなっている。そして、またそのRRGがキャプティブを設立することも普通におこなわれている。日本の協同組合もキャプティブを設立してその効用を活かすべきではないだろうか。

今回のまとめ

「キャプティブ」というと「節税と同義語」のように言われることが多い日本とは、欧米では大きな違いを見せている。現在では、全世界に7000社あまり存在すると言われるキャプティブであるが、日本企業が所有するものは僅か100社程度と推定されている。

リスクに鋭敏に反応して対応する、そのため「キャプティブを設立してリスクを収益化すること」を考え、多くのキャプティブを設立しているのが欧米である。彼我の差はまことに大きいと言わざるを得ない。企業は「事業経営」というリスクを取っていくことから「収益」を得るのである。

ロンドンの友人とこの度構築した「オンライン会議システム（Online Face to Face）」を使いながら打ち合わせをした際、「今回の新型コロナのパンデミックを契機として、『パンデミック・リスク対応の保険商品をキャプティブの対象保険商品として入れる動き』が加速している」と教えてくれた。

キャプティブは「リスクを取る仕組み」でありながら、グローバル・リンクが主唱してきた「Turning Risk to Profit®」（リスクの収益化）を求めて、欧米では既に広範に進められている事業体である。新型コロナのパンデミックという「不測のリスクの襲来」を受けたいまこそ、新たなリスクヘッジの手段としても、企業のみならず、協同組合等の団体も活用すべきタイミングではないだろうか。

執筆・翻訳者：羽谷 信一郎

English Translation

Captive 17 – The Captive that Acquired the World’s Largest Insurance Company

The Insurance Times, a prominent insurance magazine published in London, England, published a shocking article in its December 6, 2019 issue that brought back memories of the “insurance crisis” that once occurred in the United States. It was that “a 140-year-old Irish rugby club could be forced to close its club because it is unable to arrange liability insurance”.

However, unlike the old “insurance crisis in the US”, the next day there was a follow-up report that Britain’s largest property and casualty insurer had reached out to say that it would underwrite liability insurance. What is the difference between the United Kingdom, where insurance practically originated and developed, and the United States, which is still the center of the world’s non-life insurance trade?

1．Invitation to the RRG Summit

Last year, as the end of 2019 was winding down, I received an email from a well-established captive publisher in London inviting me to attend the RRG Leaders Summit. It was to be held in March 2020 in Los Angeles, and my interest was piqued, but unfortunately I was considering going to London that week, so I declined, telling them to send me the materials.

However, due to the subsequent pandemic of the New Corona, almost all of the world’s seminars and events, including the postponement of the Tokyo Olympics, have been postponed or cancelled. Of course, the RRG Summit was one of them.

Some of you may be wondering what RRG is all about. Some of you may be wondering what a RRG is, so I’d like to explain a bit about RRGs.

RRG is an abbreviation of Risk Retention Group, which is an insurance underwriting organization created by a group consisting of members who embrace or encounter similar risks in order to retain the risks of their members. Like a “captive”, it is a type of “self-insurance” consisting of members who belong to the company or the same group. It is a type of Cooperative, an organization that also exists in Japan, and can be thought of as a co-operative insurance policy that has a small number of members and provides high coverage.

This Risk Retention Group (RRG) is a group captive and has no legal personality, which means that insurance proceeds and taxes are allocated to each policyholder. This structure is often used by non-profit medical corporations and other non-profit organizations because of the tax advantages it provides for non-profit organizations whose business entities are tax-exempt.

The United States and Europe, especially the United States, are countries where the principle of “self-responsibility” has been enforced. Even when driving in a car, you will often see “advisory speeds” signs around curves. They say, “You can safely drive up to this speed, but if you exceed this speed, it is your responsibility. In other words, “This speed is the limit at which you can turn this curve. But if you’re going to multiply your own risk, go faster than this speed, but we don’t know what happens, it’s your responsibility”. The same in business, everything is the “self-responsibility principle”.

２．The insurance crisis

There have been two major “insurance crises” in the United States in the past 50 years, in 1975 and 1985. The “insurance crisis” refers to a situation where no insurance company will take out insurance, generally property and casualty insurance, even if you want to purchase it.

For example, it means that an insurance company will usually send you a notice saying that your car insurance premium was $1,000, but it will be $5,000 after your insurance is renewed, or that your insurance policy cannot be renewed this year. This is happening mainly in the “liability insurance sector”, which includes auto insurance.

The U.S. is known as a “litigation powerhouse”. Once, when a foreign non-life insurance company where I was working was planning to launch a company directors and officers liability insurance (D&O insurance) approved for the first time in Japan in 1990, I asked a well-known lawyer to speak at a seminar. At that time, Japan was experiencing a number of problems related to shareholder meetings, and we began to talk about this. I said, “You must be having a hard time dealing with AGMs,” to which he replied, “What are you talking about, but there are 800,000 Sokai-ya(corporate racketeers) in the U.S.,” which made me stunned.

When I was puzzled, the lawyer said to me, “Mr. Hatani, there are a number of lawyers.” At the time, there were 25,000 lawyers in Japan, and according to 2019 statistics, that number is still around 40,000. As you can understand the sheer number of them, the fact that so many lawyers can “earn” an income means, of course, that they have a lot of cases to litigate, which is their job. For the most part, it is the property and casualty insurance companies that bear the brunt of the losses, including the high legal fees in the US. This is the reason for the insurance crisis in the US.

３．CIGNA

In 1792, the first property and casualty insurance company in the United States was born, The Insurance Company of North America (INA). It was one of the largest property/casualty insurance companies in the world.

In 1982, INA merged with The Connecticut General Corporation, which was one of the largest life insurance companies in the world, to form CIGNA Corporation, which is the company I joined in 1994 at the headquarters in Philadelphia, USA.

On the first day at the company, the vice president was instructed by the CEO to take me to the CIGNA Museum, and I and the vice president, who had two 60-story headquarters buildings in the city of Philadelphia at the time, one for international and one for national headquarters, was located in one of the buildings. I was taken to the “CIGNA Museum”. I remember being shown, “This is the company’s first insurance policy in 1792, a marine insurance policy for cargo on a voyage from London to Philadelphia. It was a company with such tradition and prestige.

4．ACE

ACE is the former name of a global property and casualty insurance company in the United States, which was renamed after its merger with CHUBB in 2016. The company’s official name was American Casualty Excess Insurance Company Ltd. and its acronym, its parent company ACE Limited, both of which were established in Bermuda in 1985.

As you might have guessed from the fact that the company was founded in Bermuda, the “official name” contains the definition of the company. As the name “Excess (Excess: a method of compensating only the amount of the excess loss in a property and casualty insurance policy if the loss exceeds the deductible)” implies, when it was difficult to purchase due to the “insurance crisis”, Excess Liability and Directors and Officers (D&O), there is a company established by 34 leading chemical companies in the U.S. to enable them to purchase high-deductible liability insurance as a captive.

The company acquired by ACE, a captive, in 1999, was the property and casualty insurance division of CIGNA Corporation (CIGNA), which took over the business of the former The Insurance Company of North America (INA), the oldest property and casualty insurance company in the U.S. and considered the world’s largest property and casualty insurance company. It was “CIGNA International”.

Thus, in the West, captives hold such a large amount of power that they have acquired even the world’s largest non-life insurance companies. One such entity, the Risk Retention Group (RRG) mentioned above, has grown significantly over the past 25 years to become an important player in the Alternative Risk Transfer (ART) market. It is also common for RRGs to establish captives. It is also common for RRGs to establish captives, and Japanese cooperatives should take advantage of the benefits of captives.

Summary of this issue

While the word “captive” is often used as a synonym for “tax saving” in Japan, there is a big difference between Japan and Europe＆US. At present, it is said that there are over 7,000 captives in the world, but it is estimated that only about 100 companies in Japan own them.

It is Europe and the United States that have established a large number of captives based on the idea of reacting sensitively to risk and therefore monetizing risk by establishing captives. I must say that the gap between Japan and Europe & US is very big. A company obtains profits by taking risks in the form of business management.

When I had a meeting with a friend in London while using online conference system “the Online Face to Face” system that we have recently developed, he told me that the new corona pandemic has accelerated the “movement to include pandemic risk insurance products as insurance products for captives”.

Captives are a risk-taking mechanism, but they are already being widely promoted in Europe and the United States in pursuit of the “Turning Risk to Profit®” concept that Global Link has advocated. Now that the new corona pandemic has created an “unforeseen risk”, the timing is right for companies as well as cooperatives and other organizations to make use of it as a new means of hedging risks.

Author/translator: Shinichiro Hatani